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住宅周报第287期:销量继续改善,资金面持续向好

发布时间:2014-12-30    研究机构:国泰君安证券

摘要:

一手房销量单周环比:本周整体环比升9%,其中一线城市升33%,二线升4%,三线降11%。

一手房销量单周与2013年全年周均比:整体升44%,其中一线升85%,二线升33%,三线升24%。

一手房销量单周同比:整体同比升44%,其中一线升61%,二线升43%,三线升16%。

一手房销量2014年累计同比:整体累计同比降10%,其中一线城市降15%,二线降11%,三线降2%。

一手房价格:整体成交均价环升2.3%,一二三线城市升2%、升2%、升2%。整体成交均价同比升9%,一二三线升10%、升14%、降3%。

二手房销量:本周环比升1%,同比升27%。

库存水平:13典型城市一手房平均可售面积环比升2.0%,同比升30.3%,较2010年4月低点上升158%,较2012年1月高点上升35%。

去化时间:13个城市新房去化时间14个月。

板块估值:2014年PE主流公司11倍,RNAV折14%。一线9倍,RNAV折15%;二线13倍,RNAV折15%;三线13倍,RNAV折9%;地产+X9倍,RNAV折11%;商业PE12倍,RNAV折16%。

板块表现:上周板块整体涨0.68%,跑输上证0.9pc。浙江东日、中冠A、天地源、迪康药业、卧龙地产、张江高科等涨幅居前。

销量逐步改善,资金面持续向好。1)930政策托底+降息启动,市场情绪逐步向好。当前销量已恢复到2013年10月的较高水平;资金配合之下,预计后续销量保持平稳,去库存过程会持续。2)央行387号文发布,部分同业存款纳入存款口径,存准率暂为零。经济偏弱之下,资金面放松预计为趋势,利好地产板块。

维持行业增持评级。2015年,房地产板块投资策略是“既要过日子,也要浪漫满屋”;推荐:1)过日子(讲求性价比和稳健性):万科A、华侨城A、保利地产、招商地产;2)浪漫满屋(再融资、转型标的):推荐中天城投、华业地产;3)打激素行情(区域投资主题):京津冀一体化之廊坊三宝(推荐:华夏幸福、荣盛发展,受益:廊坊发展)。4)旧貌换新颜(新路径、新机制、新模式):推荐世联行;国企改革受益标的:天保基建(000965)等。

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