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住宅周报第286期:销量稳步恢复,政策市场化为趋势

发布时间:2014-12-22    研究机构:国泰君安证券

一手房销量单周环比:本周整体环比升5%,其中一线城市升9%,二线升3%,三线升2%。

一手房销量单周与2013年全年周均比:整体升30%,其中一线升33%,二线升25%,三线升37%。

一手房销量单周同比:整体同比升29%,其中一线升21%,二线升25%,三线升37%。

一手房销量2014年累计同比:整体累计同比降11%,其中一线城市降17%,二线降11%,三线降2%。

一手房价格:整体成交均价环升0.1%,一二三线城市降2%、升3%、升3%。整体成交均价同比升3%,一二三线升7%、升2%、降8%。

二手房销量:本周环比升9%,同比升21%。

库存水平:13典型城市一手房平均可售面积环比升0.8%,同比升29%,较2010年4月低点上升153%,较2012年1月高点上升33%。

去化时间:13个城市新房去化时间14个月。

板块估值:2014年PE主流公司12倍,RNAV折14%。一线8倍,RNAV折15%;二线13倍,RNAV折16%;三线13倍,RNAV折10%;地产+X10倍,RNAV折12.1%;商业PE12倍,RNAV折16%。

板块表现:上周板块整体涨0.7%,跑输上证5.1pc。浦东金桥、北京城建、鲁商置业、卧龙地产、中天城投等涨幅居前。

市场销量稳步恢复,政策市场化为趋势。1)930政策托底+降息启动,市场情绪逐步向好。开发商四季度丰富货值配合资金改善,销量改善可期。2)人行已通过抵押补充贷款(PSL)为棚改提供1万亿资金额度支持,资金改善逐步落地。3)新湖中宝公告又一次再融资方案,招商地产可转债获国资委批复。市场化思路下,预计再融资审核逐步放开为趋势。若放开,之前受压制最深的龙头公司最为受益。

维持行业增持评级。2015年,房地产板块投资策略是“既要过日子,也要浪漫满屋”;推荐:1)过日子(讲求性价比和稳健性):万科A、华侨城A、保利地产、招商地产;2)浪漫满屋(再融资、转型标的):推荐中天城投、华业地产;3)打激素行情(区域投资主题):京津冀一体化之廊坊三宝(推荐:华夏幸福、荣盛发展,受益:廊坊发展);海西区域:推荐新秀平潭发展;横琴区域,受益:格力地产、华发股份、世荣兆业。4)旧貌换新颜(新路径、新机制、新模式):推荐世联行;国企改革受益标的:天保基建(000965),天健集团。

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